多元化和国际化:期货市场升级的中国快步

原油期货 (121) 4年前

躲避短板,运用我国巨大的大宗产品进口量,发明微弱流动性的期货市场,招引世界投资者参加其中,并构建新定价基准,是我国期市世界化的首要特征。靠近“一带一路”建造以实质性地延伸期货市场的地舆空间影响力,则是我国期市世界化的又一根本标识。

多元化和国际化:期货市场升级的中国快步 (http://www.lzxq123.com/) 原油期货 第1张

张 锐

继不久前郑州产品交易所取得棉花期权立项请求的批文后,上海期货交易所关于20号胶作为特定期货种类的立项请求近日也获证监会批复同意,再加上半年以来原油期货上市、铁矿石期货引进境外交易者等一系列密布而频频的举措,我国期货市场的晋级脚步正在全面提速。

我国期货市场经历30年的开展。今天,我国期市的产品期货成交量不只接连8年位居世界第一,而且衍生出了丰厚的投资工具,既有工业品期货,也有农产品期货;既有金融期货,也有能源期货;既有期货指数,也有期权指数。更具实质性的含义在于,期货市场得到了产业界较为普遍的认知与接受,相关衍生种类已成企业风险管理的有用工具。

由我国金融期货交易所(中金所)、上海期货交易所(上期所)、郑州产品交易所(郑商所)和大连产品交易所(大商所)组成的期货交易渠道,目前已成实体企业预期资源配置与风险躲避的重要阵地。中金所承担股指期货与国债期货的交易功能,上期所首要供给金属、能源和石化等15种期货产品的交易效劳,郑商所交易种类覆盖农产品、非农产品及期权等20个交易种类,而大商所效劳标的也涉及农产品、工业品、期权等17个种类,同时还供给期货指数与现货指数的交易效劳。四大交易所除了继续会加强能源与金属的储藏期货种类研究开发,未来势必会在农产品和工业品期权业务范畴进一步挖掘与深耕。

只是,虽然我国期货市场种类供给丰厚,交易体量也很大,但根本上仍是以国内交易为主;由于本钱项目还未放开,人民币不能彻底自由兑换,真实的世界投资交易者参加国内期货市场的交易权重占比还不大,总体期货市场对全球相关产品价格的影响还较弱。在业内看来,我国期货市场开展的上半场已走完,下半场的首要任务是走向世界,设法获取大宗产品的世界定价权。

令人欣慰的是,以上期所本年3月挂出我国首个世界原油期货种类为初步,到两个月后大商所铁矿石期货对境外交易者首次敞开大门,我国期市的世界化脚步有了实质性提速。

本年5月下旬成立的APEX是新加坡第三家交易所,也是中资企业在海外创办的首家离岸衍生品交易所,其合约交易标的就是以美元计价、采用什物交割的精粹棕榈油期货,人民币可冲抵保证金。APEX一出场就是世界化架构,以离岸交易方法招引世界投资者参加。

数据显现,上期所原油期货上市后交易量一度单边突破20万手,而APEX精粹棕榈油期货自挂牌至今日交易量达数万手乃至超越10万手,而同期马来西亚衍生品交易所的精粹棕榈油期货日交易量仅两位数。据此,上期所正在考虑面向全球投资者开放铜和螺纹钢期货交易,APEX也在方案推出橡胶和大豆产品期货交易。照此开展势头,我国期市对世界大宗产品的定价权已不只限于工业品类,还将覆盖农业质料范畴。

躲避短板,运用我国巨大的大宗产品进口量,发明微弱流动性的期货市场,招引世界投资者参加其中,并构建新定价基准,是我国期市世界化的首要特征。如上期所原油期货瞄准的,就是我国是全球最大石油进口国这一客观事实,大商所铁矿石期货引进境外交易者,也是根据我国为全球最大铁矿石进口国的贸易实际,同样,20号胶之所以能作为特种期货种类取得立项批准,是因为20号胶乃当今全球天然橡胶产业最具代表性的种类,轮胎产业最重要的基础质料,而我国既是世界第一大轮胎制作国,也是20号胶的第一大进口国和消费国。

靠近“一带一路”建造以实质性地延伸期货市场的地舆空间影响力,是我国期市世界化的又一根本标识。如我国从“一带一路”沿线国家的原油进口量目前达到了2.7亿吨,占原油总进口量的62.1%,上期所原油期货无疑将招引“一带一路”沿线国家期货交易者的加入,最终也必定加速上海原油期货打造成世界基准原油的脚步;同样,APEX的建立是以最近的距离靠近“一带一路”亚洲区域最活跃的交易地带,显著扩大了我国期市的影响力。另外,我国20号胶首要进口来历国为泰国、印尼和马来西亚等“一带一路”沿线东南亚国家,开发20号胶期货,不只能增大我国市场定价权,更有利于构建全球天然橡胶市场的定价系统。

以期市世界化为渠道,带动人民币世界化是我国期市融入全球的题中之意。无论上期所的原油期货,仍是大商所的铁矿石期货,都一律采用人民币计价方法,在招引世界投资者进驻的同时,拉动人民币的需求。值得等待的是,伦敦金属交易所(LME,2012年时被香港交易所收购)日前也宣布方案推出以人民币计价的金属产品,APEX也在方案推出人民币合约,未来的20号胶期货也将仿制人民币计价的上市模式。

放眼未来,“请进来”与“走出去”是我国期货市场世界化两个根本方向。一方面,总结原油和铁矿石期货引进境外投资者的成功范式与经验,境内有条件的期货种类都会加速引进世界投资者的脚步;另一方面,鼓励有才能的企业参加世界期货交易。同时,境内期交所还应走出去参股与建造海外交易所。为此,可考虑先在期货产品交易活跃的国家和地区建立办事处等过渡性机构,待条件成熟后晋级组织机构,以更稳健与更扎实的体量竞夺期货市场的世界化高地。

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