国际期货直播室天胶供给长周期处于增产周期，供给刚性。本年国内产区及泰国等主产区未有大的气候灾害，价格尽管处于低位，但还未到绝地，主动性减产不显着，下半年供给预期仍足够。库存会集在我国，上半年通过一轮去库存进程后国内库存又开端由降转增，存量与增量压力并重。需求方面轮胎开工较上一年有所添加，但经济下行大环境下，终端需求添加低速，对原材料耗费缓慢。供需格式估计继续供大于求，价格承压。

估计价格首要运转区间：沪胶1901合约10000-13000。

一、走势回忆

上半年沪胶走势继续低迷，新年度割胶季来临，国内产区顺畅开割，国外产区也未呈现显着的气候影响。全年供大于求预期不变。一季度泰国等主产国约束出口，国内进口削减，新增供给断档，加之春节后需求复苏构成了一轮去库存进程。国际期货行情但期货仓单仍在继续流入，期价显着偏弱。价格坚持阶梯式下滑态势，但降速放缓。主力合约1809在11000上方横盘了较长时刻。跟着新胶上市，进口回升等要素影响，价格再次向下打破，创下年内新低。

　　库存压力较大，天胶弱势连续

关于天胶全年供需格式预期供大于求。上半年相关陈述继续看空。沪胶走势坚持弱势一定程度上验证了此前的根本面判断。国际期货直播室微观层面预期影响不变。坚持此前观念。供给方面，本年国内、国外产区均没有显着的气候灾害影响产出，割胶顺畅。产出添加应该契合年头预期。需求方面，重卡坚持较好增速，轮胎开工率较上一年提高。但出口贸易这块存在失望预期。需求的低速添加对国内高库存的耗费仍然缺少。

二、供需：

国际期货行情栽培面积继续添加，长时间影响供给：天胶栽培上主产国除马来西亚2008年呈现削减之外，其他主产国栽培面积均坚持添加。泰国及印尼栽培面积居于高位。印尼栽培面积常年小幅添加，因而供给及增速也较为安稳。但泰国在2009至2012年间栽培面积呈现跳涨。依照6-8年的栽培周期，这一部分在2015-2020年都将继续构成开割面积和供给增量。

天胶供给上缺少价格弹性，胶树寿命长达30年，供给周期长。尽管2015年之后受到价格下滑影响，首要产胶国新增栽培积极性下降，栽培面积增量接近于0。但已构成的供给产能很难削减。

开割肯定面积较高，增速下滑：割胶面积添加根本与栽培面积添加坚持一致，印尼长时间坚持安稳添加。泰国天胶开割面积继续大幅添加，至2017年已超越印尼。跟着2012年前大面积新增栽培的逐渐开割，后续开割面积仍会呈现继续添加。这些新增胶树栽培后的15年间处于青年期，开割后胶水产出将有逐渐添加的一个进程，因而栽培及开割面积对天胶产能长周期的添加影响还将继续。

新年度产值添加加快：ANRPC最新陈述成员国5月天胶产值算计103.3万吨，较上一年同期添加16%。1-5月产值算计460.48万吨，较上一年同期添加6.6%。其中泰国、印尼产值同比添加15%，越南产值添加43%，我国产值添加22%。

进入5月国内外产区均已进入了新胶开割季，国际期货行情若产值增速坚持，下半年产值高峰期供给产出增量必将愈加凸显。上半年因为产值较低，泰国烟片及原料胶价格呈现反弹，5月烟片价格高至50泰铢以上，但现在价格又回落至上一年年底水平。价格继续跌落可能对后期产出有部分影响，但若价格安稳则供给必定继续添加。

国内产出安稳：现在期货市场交割品首要为国内农垦出产的全乳胶。从交割品供给来看，国内橡胶仍处于供给添加周期之内。国内天胶栽培在2007年-2012年呈现较大起伏的添加。依照天胶7年开端割胶的栽培周期测算，未来1-2年仍处于供给添加周期之内。2018年合约上交割品为2017年产出的全乳胶。2017年全年国内天胶产值79.8万吨。较2016年添加24万吨。因而本年期货交割压力仍将强于上一年。从本年产胶看，5月国内新胶产出也呈现了显着添加。假如增速坚持下去，下半年产出继续添加对1901及以后合约带来的供给压力将更大。