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国际期货价格上行阻力增强 PTA涨势接近尾声

原油期货 (17) 3年前

国际期货直播室尽管PTA供需格式向好,但随同价格的走高,产业链赢利向中上游转移,后市价格上行阻力增强,PTA涨势步入结尾,主张逢高减持多单或离场。

6月中下旬以来,PTA经历了一波强力拉涨行情,主力合约最大涨幅近16%。随同价格的走高,产业链赢利向中上游转移,尽管供需面仍旧向好,但价格上行阻力增强,本轮涨势挨近结尾。

  原油端方向性指引弱化

5月之后,美国退出伊核协议明朗化,沙特、俄罗斯等国确定性增产,原油商场买卖逻辑发生变化,国际期货投资不再是年头以来的OPEC超预期减产带来全球油市根本面改善,当下供给端现已没有一个顺利的减产故事能够讲下去。在今年年末美国作出是否退出伊核协议的正式决议之前,原油商场买卖逻辑较为混沌,价格大概率振荡运转,其对下流化工品的方向性指引弱化。

  PTA供给偏紧短期根本无解

7月以来,检修设备连续重启,PTA职业负荷提升至83.5%的年内高位(以总产能4923万吨/年核算)。当下处于检修状况的只要佳龙60万吨/年和蓬威90万吨/年的两套小设备,远东3套合计180万吨/年和福化(原翔鹭)405万吨/年的设备短期内也无法投产。当时条件下,即使设备满负荷运转,开工率也只要87%,持续提升的空间很小。可见,PTA供给上遇到瓶颈。从已知的音讯看,蓬威的设备方案在8月初重启,恒力220万吨/年的设备方案在8上旬检修两周左右,国际期货投资桐昆一期150万吨/年和逸盛宁波220万吨/年的设备方案在三季度检修,虹港石化150万吨/年的设备方案推迟到10月前后检修。尽管后期的设备检修具有不确定性,可是根本能够肯定,现有的PTA设备根本不会处于满负荷运转状况。供给端重视度最高的仍是福化剩下230万—240万吨/年的边沿产能何时复产,从目前的状况看,11月之前其构成有用供给的可能性不大。国际期货价格上行阻力增强 PTA涨势接近尾声 (http://www.lzxq123.com/) 原油期货 第1张

从季节性视点看,当下处于下流淡旺季转折点,未来3—4个月,无论是聚酯仍是编织,设备负荷都会高位运转。到7月底,聚酯设备负荷提升至96.5%,预计11月之前均匀负荷保持在96%—97%。按聚酯总产能5122万吨/年核算,耗费PTA350万—360万吨/月,加上其他范畴耗费的12万吨/月,进出口量根本保持平衡。也便是说,未来3—4个月,PTA月均消费量在360万—370万吨。以当下设备运转状况看,供给极限在360万吨/月,在翔鹭边沿产能释放之前,PTA供给偏紧根本无解,均匀有10万吨/月的缺口,三季度后期PTA仍处于温文去库存过程。结合PTA肯定社会库存位于前史同期低位(约70万吨),后期PTA现货价格易涨难跌,加工费存在持续走高的根底。

  产业链内部赢利系统对立凸显

本轮PTA价格上涨的首要原因是产业链中上游赢利扩张,并不是原油商场的助推。6月底至今,PTA和原油价差从2100元/吨涨至2900元/吨,根本等同于PTA的单边涨幅。PTA和原油2900元/吨的价差也处于近5年的前史同期高位。从价差季节性走势看,未来3个月,PTA和原油价差有回落趋势。

国际期货直播室分项来看,石脑油和原油、PX和石脑油的价差都处于近几年的同期高位,尤其是PX和石脑油,年末前新PX项目上马预期下,PX端赢利回落空间较大,而商场重视度最高的PTA端,赢利上涨较为温文。到7月31日,PTA和PX的价差在880元/吨,较2017年以来的PTA加工费高点1200元/吨还有段间隔,这也是部分商场人士持续看涨的理由。但是,咱们以为,形成PTA加工费上涨缓慢的首要原因是人民币价值降低。排除汇率变动的搅扰,国际期货投资PTA加工费要在目前的根底上添加400—500元/吨。另外,6月中下旬以来,产业链中上游产品的涨幅显着强过下流聚酯和织布,本钱提价不能有用传导至终端,下流赢利被大幅紧缩,聚酯切片、短纤和DTY等产品现金流现已转负,终端编织在质料价格高企的环境下,现金流表现也欠安,风闻部分工厂现已泊车。产业链赢利对立凸显,这成为PTA价格走高的阻力。

综上所述,本轮PTA涨势步入结尾,单边主张逢高减持多单乃至离场。

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