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基本面仍未改善 国际期货白糖盘面将继续承压

恒指行情 (12) 3年前

2018年上半年,糖价一路下行,郑糖累计跌幅为17.75%,同期ICE原糖跌幅为21.81%。在长达数月的跌落后,糖价又将走向何方?本文从基本面下手,对后续走势进行剖析。

  A消费增速体现不达观

  含糖食物消费量下滑

商品期货直播室2016/2017年度,含糖食物消费增速到达4.9%,而2017/2018年度,消费增速体现不佳,同比大幅下降。2018年6月,含糖食物折糖消费量同比下滑17.34%,其间碳酸饮料同比下滑7%,糖块同比下滑13%,果汁饮品同比下滑29%。2017年10月—2018年6月,含糖食物折糖消费量同比下滑7.8%,其间碳酸饮料同比下滑0.21%,糖块同比下滑5.84%,果汁饮料同比下滑15.95%。

  淀粉糖更具价格优势

结构上看,白糖相对果葡糖浆缺少竞赛优势。2016年11月,跟着白糖价格的见顶,白糖和淀粉糖的价差到达峰值,重回2011年的顶点。前史重演,淀粉糖代替白糖,淀粉糖消费扩展,产能大幅扩张。淀粉糖扩产的趋势还在持续,白糖被挤占的商场份额很难再回来。

  B进口和私运此消彼长

白糖进口方针是政府维护国内白糖行业的利器,2014年9月—2016年11月的白糖牛市,就与政府对进口方针的调整密不可分。2014年11月,白糖归入主动进口答应。2015年,配额定食糖进口自律,配额定进口也开端发放配额。2016年9月22日,开端保证办法查询。2017年5月22日征收保证办法关税。2017年5月22日—2018年5月21日,保证办法关税税率为45%;2018年5月22日—2019年5月21日,保证办法关税税率为40%;2019年5月22日—2020年5月21日,保证办法关税税率为35%。2018年7月初,商务部发布通告,自2018年8月1日起,撤销不适用白糖保证办法国家(区域)名单,对一切配额定白糖进口统一适用保证办法。跟着糖价的跌落,对进口端的操控成为调控商场的首要手法之一。

商品期货直播室进口方针的调整,操控了配额定白糖流入国内的量,可是也滋生了私运。配额定实施进口自律和对配额定白糖进口加征保证办法关税,使得表里价差保持高位。从2015年起,私运窗口打开,私运路线老练,私运货源不断。虽然冲击私运力度加大,但在赢利的唆使下,国际期货行情仍有人逼上梁山。

基本面仍未改善 国际期货白糖盘面将继续承压 (http://www.lzxq123.com/) 恒指行情 第1张

  图为巴西原糖进口盈亏变化

  C国内产值料持续添加

  糖料栽培面积估计略增

2017/2018年度,广西甘蔗收购价在500元/吨,为近几年的最高点,估计2018/2019年度将下调,但甘蔗收购价往年在开榨初期发布,辅导2018/2019年度农户甘蔗栽培的仍是500元/吨的收购价。依据4月糖会的内容,2018/2019年度云南甘蔗栽培面积不会规模性增加,广东和海南会略增。

甜菜糖端,新疆甜菜栽培面积稳定,内蒙古甜菜有大规模新建和扩建产能,估计2019/2020年度产能翻番。2017/2018年度内蒙古甜菜糖产值为48万吨,预估2018/2019年度在60万—70万吨。

  甘蔗收购价影响开榨

糖价自2016年11月见顶之后,一路下行,盘面1809合约前几日更是跌破4800元/吨的支撑位。国际期货行情价格快速走低,跌穿广西制糖本钱,商场忧虑2018/2019年度广西甘蔗压榨。不过,从前史数据可知,2008/2009年度和2014/2015年度开榨时,广西现货和期货盘面均跌破当地的制糖本钱;2012/2013年度和2013/2014年度开榨时,期货盘面跌破了制糖本钱,而柳州现货价格则在本钱之上。

长周期看,糖价跌落年份,盘面跌破广西制糖本钱是常态。因为在价格跌落的年份,往往有其他供给来历,如配额定进口糖、甜菜糖、私运糖等。

要想了解2018/2019年度开榨状况,首先得确定甘蔗收购价。假如甘蔗收购价下调30—50元/吨,那么制糖本钱会相应下降,开榨时亏本起伏就会缩小。而假如甘蔗收购价不变,那么广西糖厂就面对深度亏本,开榨积极性必然不高。

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