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大宗商品进入周期尾声 机构:后市走势将出现分化

恒指行情 (9) 2年前

  传真银行报道说,目前的全球经济周期已经达到80%,【国际期货直播】预计在2020年中期将经历经济衰退,而周期性商品在经济周期结束时往往表现不佳。对经济增长放缓、全球贸易紧张和美元持续升值的担忧导致今年油价暴跌、基本金属价格暴跌、贵金属价格走软。跟踪原油、天然气、黄金和铜等22种原材料的大宗商品指数正走向2015年以来的第一年下跌,自年初以来总跌幅为12.25%。

市场预期,全球经济将迎来2019年的转折点,经济增长预期在明年大宗商品走势下滑的背景下,机构几乎一致看好黄金表现,认为基本金属的表现并不乐观,而原油市场预期其价格波动是有限的。预计起飞时间。

多因素做空商品

根据基金追踪机构EPFR Global的数据,过去六个月,投资者已从大宗商品支持基金中撤出逾110亿美元。商品期货交易委员会(CFTC)的数据显示,对冲基金和其他投机者持有的原油净多头头寸处于2016年8月以来的最低水平。根据美国政府数据,自3月初以来,基金经理在18种大宗商品的净多头仓位较上年高点已下跌约68%。市场分析人士指出,大宗商品价格下跌主要是由于经济增长放缓、全球贸易紧张以及美元走强带来的压力。

经济不景气导致的需求概率疲软是主要的负面因素。在经济周期结束时,房地产和政府支出(主要指基础设施)周期性地削弱商品价格;企业资本支出达到高峰,拉低商品价格;商品库存,由于供需矛盾幅度的减弱,需求概率变弱,这些因素都存在。导致商品流动性溢价下降。

全球贸易紧张也使得大宗商品价格容易下跌和难以上涨。澳大利亚工业、创新和科学部发布了一份报告,称国际贸易紧张加剧了商品风险,并连同许多因素一起推动了今年铜、镍和铝等大宗商品价格下跌。值得注意的是,芝加哥大豆期货价格上涨了3.2%,创下6月份以来的最高水平。此外,伦敦铜价上涨2.5%,悉尼全球最大的矿业公司必和必拓(BHP Billiton)上涨3.3%,东京橡胶价格开始上涨。

此外,美元的坚挺打击了黄金作为避风港。在美联储加息周期和经济增长的共鸣下,自4月中旬以来,美元指数开始大幅上升。截至11月12日,美元指数为97.6889,为2017年6月下旬以来的最高水平,截至12月26日,仍徘徊在96上方。在美元走强的压力下,2018年黄金投资机会不明显,直到美国股市第三季度大幅下挫,之后才开始上涨,今年年初仍跌幅超过3%。

预计大宗商品的趋势会有所不同。

目前,高盛、摩根士丹利、花旗集团、瑞银和德意志银行等投资银行都预计,2019年将是全球经济增长拐点和下滑的一年。随着经济动能放缓、全球贸易形势动荡以及对冲情绪,机构普遍认为大宗商品价格将出现分歧。

其中,市场普遍对未来两年黄金作为对冲资产的表现持乐观态度。摩根大通(JPMorgan Chase)预计,到2019年底,黄金价格将达到1405美元(北京时间26日19:30时为1276.6美元)。传真银行指出,在经济周期末的通货膨胀压力下,黄金在历史周期中往往表现良好。摩根士丹利指出,自2018年第三季度以来,一系列央行已开始加速购买黄金,以期对冲政治风险和美元头寸。

贱金属的性能不容乐观。据研究机构Harbor Intelligence称,铝市场有望在2019年7年内首次出现供过于求的局面。花旗集团并不看好锌,预计随着炼油厂的产量增加。法国兴业银行(Societe Generale)估计,明年全球铜矿开采量将增长1.6%,低于10年平均水平3.4%,并表示投资不足可能导致2018、2019年及以后的供应滞后。在2018年年底之后,主要出口国澳大利亚的铁矿石出口预计将从2018年的640亿澳元减少到2019-2020财年的570亿澳元。花旗集团认为,到2019年,全球铁矿石市场将超过6700万吨,供应过剩的情况将持续到2021年,然后在2022年达到平衡。然而,与大多数机构相反,高盛认为,铜、铝、锌和镍的库存正在下降,2019年将显示出供过于求的基本面。

对于原油,市场预期价格的波动是有限的。【国际期货直播室在线喊单】美国能源信息署(EIA)发布的12月短期能源展望月度报告预测,WTI和布伦特原油2019年的平均价格接近当前水平,但较11月的预期下降11美元.莫尼塔研究预测,短期震荡、中期反弹和原油长期下跌将意味着2019年每桶70美元,2019年全球原油需求将增加约110万桶,低于2018年。瑞银认为,明年油价将高于当前价格,但由于沙特产量和伊朗出口的不确定性,不确定性依然存在。

注:这篇文章来自互联网。

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