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数据密集出炉 春节原油惹人悬心

恒指行情 (5) 2年前

春节假期前后,【国际期货直播室】原油相干数据如美国API库存周报、EIA原油周报、OPEC月度原油市场报告、IEA月度原油市场报告等将密集出台,业内对这些数据将有何预测,这些数据将对原油市场产生何种影响?资产设置装备安排上,2019年原油又处于何种职位?本期约请一德期货总司理助理佘建跃和金石期货投资咨询部主管黄李强停止解读。

供大于求状态不改

中国证券报:春节时代,原油相干数据将密集出台,您对这些数据将有何预测?上述数据出台将对原油价钱产生何种影响?

佘建跃:原油具有很强的金融属性。是以,分析油价离不开宏不雅观不雅观,宏不雅观不雅观影响石油需乞降需求预期。宏不雅观不雅观数据可能偏弱,现实了局良多矛盾没有处理,并且也不是短时辰可以处理的。基于专业的局限,应更多从价钱旌旗暗号去分析短期的石油需求强弱。今朝,从价钱旌旗暗号上看,有矛盾。例如近期的汽油很弱、柴油很强。一强一弱,无法确定石油需求是走弱的;并且本来汽油就有很强的季节性,存在季节性修复的机缘和可能。三大石油机构的供需平衡数据,要到春节后,2月中旬才出来。供需平衡数据仍是会表示供需处于供大于求的状态,对后市的预期也不会太强。石油的供给侧,网罗欧佩克+减产实行、产油国地缘排场境界,以及美国页岩油产量还存在变数,会强化石油价钱的波动率;特别是委内瑞拉政局动乱,今朝委内瑞拉的产量在110万桶/日程度,一旦断供对油价势必产生打击。

中国证券报:当前原油供需面名目若何,2019年原油团体供需名目若何?

佘建跃:从三大石油机构(国际能源机构、美国能源部、欧佩克)的平衡表预期来看,2019年石油市场略为供大于求。供给方面,美国页岩油是供给添加的主力,并不息抢占欧佩克的市场份额。沙特已经做出积极的减产步履,而俄罗斯显然跟进较慢。供给侧如今的新提法是“三巨子”时代。即美国、沙特、俄罗斯占全球石油产量的三分之一,庖代了欧佩克在市场供给侧的传统影响力。需求方面,非经合构造国家仍然是需求的增量主导,新的炼油才能添加仍然在苏伊士运河以东市场,这里网罗中东以及亚太地区。受美国单边主义的影响,全球商业笼盖在气馁的空气中,非经合构造国家的内部经济生长能否支持,也是本年石油需求侧关注的重点。

黄李强:OPEC本年一月的月报预估,2019年全球原油需求量为10008万桶/日,非OPEC的供给为6416万桶/日,OPEC的液化石油气和很是规油气的供给量为509万桶/日,则OPEC的供给在3083万桶/日的程度常,全球原油供需可以实现平衡的状态。去年十二月,OPEC内部部长级会议上告竣了OPEC减产80万桶/日的和谈,减产参照的标准是2018年10月。数据表示,去年十月OPEC的原油产量为3297.6万桶/日,减产80万桶/日,OPEC的产量则会回落至3217.6万桶/日,全球原油过剩量缩小至134.6万桶/日。此前市场认为由于OPEC内部矛盾较多,实际的减产可能不及预期。可是数据公布表示,十二月沙特原油产量环比降落60万桶/日,比实际要求的50万桶/日还多,加之沙特起头大幅减少原油出口量,OPEC的减产力度超出预期客不雅观不雅观上加速了全球原油供需再平衡的历程。

美元油价负相干关系恐生变

中国证券报:后续美元走势若何看,对原油将有何影响?

佘建跃:美元走势也得详细看。美元指数并不涵盖中国人民币等非经合构造国家的货泉汇率。是以,美元指数走强,并不料味着传统上的全球货泉缩短。非经合构造国家的经济率性和生长势头对付美元汇率有钳制浸染,同时也对油价有影响。所以,这个角度看,美元指数和油价的传统联络关系性会弱化。再者,“石油美元”向“美元石油”改变。即美国从石油高度依靠进口向石油独立改变,产油国的石油美元回流是政治必要,而不见得是经济必要;即美国仍然希望油价修复后,沙特等产油国的石油红利向美国回流而不是走向东方。美国实现石油独立后,美元本身是“含油”的,是以,美元指数和油价的传统负相干可能会出现必定程度的逆转。

黄李强:经由了去年年尾的加息之后,美国的联邦基金方针利率已经到达了2.5%,已经恢复到了次贷危机之前时一半的程度,美国的加息历程已经进入下半场,加息历程放缓是必定事务。美国官员在多个场合也表达出放缓加息历程的谈吐,在这种情形下加息对付美元的支持浸染将会递减。与此同时,欧洲央行在去年年尾停止了QE,四年的购债把持竣事之后,欧洲央行的货泉政策将会渐渐正常化,这对付欧元将会产生支持浸染。基于上述断定,美国的加息对付美元的利多效应递减,而欧洲货泉正常化对付欧元的支持浸染不竭加强,美元的上涨趋向或将产生改变,美元的走弱为原油的上涨营造了精采的外部情形。

炼厂消费积极性降落

中国证券报:今朝原油上卑劣企业运营情形若何,受油价影响几何?

佘建跃:1月下旬原油价钱,WTI原油期货价钱在50美元/桶四周,Brent原油期货的价钱在60美元/桶四周。虽然已经解脱2018年尾的低点,可是对付上游而言,这个油价显然不高。第一是美国的页岩油在这个价位上难以连续高强度投入,而美国页岩油就必需是高强度的本钱投入。对付美国之外的地区,惯例油气开发仍然是重点,陆地惯例油气开发是针对资源存量的开发,新的创造多数在于海洋和极地,开发本钱高,当前的油价也不具有很强的吸引力。所以,上游公司的成赋性付出在去年3季度油价高企后多见有添加投入的报道,但本年能落实若干好多存在不确定性。炼油化工的中游规模,新的产能投产,在宏不雅观不雅观经济添加放缓的预期下,其炼制、化工利润会被压抑。在当前的油价下,卑劣终端的油品需求,我认为仍是可以预期相对不变和低添加。

黄李强:美国的页岩油本钱线在40-45美元/桶之间,跟着去年年尾以来国际油价的抬升,美国甚至全球原油消费商的运营状态都有较着的改善。可是跟着油价的上涨形本钱钱上升以及斲丧的疲软,卑劣炼厂的运营状态却有所恶化。今朝美国的汽油裂解差仅为4.27美元/桶,处于历史低点,炼厂的消费积极性正不才降。在这种情形下,美国本土对付原油的需求将会降落,从而修复偏低的裂解差。

中国证券报:2019年,估量原油走势若何,对大类资产设置装备安排将产生何种影响?

佘建跃:对付2019年国际原油价钱,我小我的概念仍是概略率添加的。地缘政治、页岩油本钱、船舶燃料油新规三大身分对付根基面来说是利好的。第一是地缘政治,显然解脱石油安然的美国和西方盟友,仍然会借助石油这个政治和金融工具做地缘政治的文章。第二,页岩油本钱的支持。有报道分析认为,美国页岩油的本钱投入报答其实并不高,当前油价的构造是近低远高,而远端的价钱所浮现的本钱订价,表示页岩油今朝低于均匀消费本钱,上半年美国的页岩油产量可能会放缓。第三,2020年船舶燃料油施行新标准。要求从2020年起,残渣型船舶燃料油的硫含量从3.5%降低到0.5%。这将导致原油需求出现构造性添加驱动。虽然是2020年的工作,可是对2019年下半年会产生先导影响。从资产设置装备安排的角度看,原油是能化大宗商品的价钱龙头,油价作为通胀的先行目标,对付对冲通胀具有设置装备安排意义。

黄李强:在OPEC减产实行情形好于市场预期的大背景下,全球原油供需有望实现再平衡。与此同时,美国和欧元区的货泉政策的改变可能预示着美元指数将会走弱,这为原油上涨供给了支持。在这种情形下,原油团体向上的趋向根基获得确立。可是,短期内北美的原油供给丰裕,库存上升,卑劣炼厂的利润不佳,市场必要对炼油财产的利润分配停止调解。在这种情形下,短期内原油的回调压力较大,前期的上涨或将停止。

中长期原油上涨的趋向不变,【国际期货直播】可是短期内存在回调压力。对付资产设置装备安排来说,在本钱重心上移的大背景下,石化类商品、股票都值得大师去设置装备安排。

注:文章来自搜集。

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