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金瑞期货卓桂秋:铁矿石期货具有多头配置价值

恒指行情 (4) 2年前

先是铁矿石期货领涨“黑色系”,【国际期货直播室在线喊单】再是春节后螺纹钢期货冲高回落连收阴线,近期“黑色系”波动强烈背后,现实有哪些缘故缘由?行情会若何演绎?金瑞期货研究员卓桂秋对此停止分析。

中国证券报:从当前供需名目看,若何对待近期“黑色系”波动较大这一征象?

卓桂秋:铁矿石上涨的驱动,主若是来自全球最大铁矿石消费商巴西淡水河谷溃坝事情的供给端打击。淡水河谷2017年铁矿石产量3.665亿吨,占全球产量的17%,2018年预估产量3.9亿吨,其铁矿石具有高品位、低本钱的上风。溃坝产生后,淡水河谷先后表示,估量溃坝事情将影响其在巴西南部消费体系的铁矿石供给每年减少4000万吨,东南部体系铁矿石供给每年减少3000万吨。是以,按照今朝信息,预估溃坝导致淡水河谷铁矿石供给每年减少7000万吨,占2018年预估产量的18%。

若是2019年淡水河谷在巴西北部消费体系的S11D顺遂达产,即减产2800万吨,那么供给净减量为4200万吨,如许2019年淡水河谷产量将降至3.48亿吨,相称于2016年的产量程度。在需求相对平稳的情形下,低本钱矿山供给减少所产生的供给缺口,将由边际高本钱矿山来填补,这就必要价钱供给充足的空间来刺激高本钱矿山进入市场。4200万吨的供给缺口所对应的价钱刚好与2017岁首市场爆发中高品矿构造欠缺矛盾时的价钱程度相称。跟着节后复市,市场焦点转移至节后钢材需求强度。节后公布的库存数据表示,春节时代及节后首周,钢厂和社会螺纹钢库存大幅累积,且累库速度有跨越去年春节及节后首周迹象,节后库存去化压力加大的担忧升温。

中国证券报:从历史来看,铁矿石期货与相干个股的联动情形若何?

卓桂秋:A股中涉及铁矿概念的个股价钱与铁矿石期货价钱的长期相干性并不高,甚至是负相干。首要缘故缘由是,国内铁矿遍及品位低、杂质多、开采本钱高,属于边际高本钱供给,市场对企业红利前景预期欠佳。在2014年以来海外低本钱、高品位矿山产能的扩张周期中,除了2015年A股团体风险偏好高的阶段出现大涨外,国内涉及铁矿石概念的个股根基上处于承压状态,难与以中高品位、低本钱铁矿石为标的物的期货价钱形成共振。

中国证券报:若何对待中期铁矿石市场投资机缘?

卓桂秋:淡水河谷此次溃坝事情对供给端的影响可能难以在短期内消弭。由于2015年11月淡水河谷持股公司Samarco在间隔此次溃坝事情60公里处也产生了溃坝事情,该公司至今未能获适当局的复产容许。如今仅时隔3年多时辰,溃坝事情再次产生,且形成更严峻的人员伤亡和损失。所以以Samarco为鉴,估量短期之内淡水河谷难以停止此次溃坝事情后的复产。

假设此次溃坝事情形成的供给减量不再扩大,【国际期货行情】那么按照前面的分析,从总量矛盾来看,铁矿石价钱重心已被抬升,现货价钱的高点已经出现。若是后市证明钢材需求并不差,那么处于贴水状态的铁矿石期货价钱有望向现货挨近。实现这一过程的驱动力将来自尚未被市场订价的构造矛盾。即:在钢材需求支持、钢厂利润尚可的情形下,钢厂对铁矿石的中高品系列,如金布巴粉、PB粉和BRBF等铁矿粉将保持较强的需求刚性,而由于淡水河谷南部体系减产,BRBF供给收紧,跟着库存耗损,BRBF可能面临求过于供场合排场,而其他中高品矿粉已根基没有减产空间,是以这势必形成中高品系列铁矿粉的供给严峻,构造矛盾再次上演。所以,中期来看,若是钢材需求不变向好,建议铁矿石投资仍以多头设置装备安排为主。

注:文章来自搜集。

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