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出口向上BDI向下 商品风向标缘何“打架”

恒指行情 (4) 2年前

作为重要的宏不雅观不雅观经济目标,【国际期货直播室在线喊单】中国进出口数据,备受投资人士关注。中国复杂的供需体量支持下,进出口数据的波动,可能导致下一阶段投资风向产生变化。在大宗商品市场,这一目标尤为重要。但券商人士认为,相对而言,BDI的走势更有前瞻性和参考价值。

面临一季度出口向上、BDI向下的情形,分析人士指出,在当前国际商业情形下,中国内需不变是大宗商品价钱偏强的重要支持,但全球经济较弱默示仍旧限定大宗商品反弹空间。今朝来看,工业品虽强但有见顶之虞,农产物虽弱但见底可期。

商品价钱仍具韧性

近日,海关总署公布2019年一季度我国进出口商业“造诣单”。数据表示,本年一季度中国外贸进出口总值7.01万亿元人民币,比去年同期添加3.7%。其中,出口3.77万亿元,添加6.7%;进口3.24万亿元,添加0.3%;商业顺差5296.7亿元,扩大75.2%。

大宗商品方面,一季度原油和天然气等大宗商品进口量添加,铁矿砂、煤炭、大豆进口量有所减少。数据表示,中国一季度成品油进口同比添加5.8%至872万吨;原油进口添加8.2%至1.21亿吨;天然气进口添加17.8%至2427万吨。别的,中国一季度煤及褐煤进口量减少1.8%至7463万吨;大豆进口同比减少14.4%至1675万吨;铁矿砂及其精矿进口同比减少3.5%至2.61亿吨。

“2019年一季度,我国进出口增速大幅波动,一方面春节错位形成的基数效应对3月进、出口增速的影响仍在;另一方面,3月以来外部商业情形的改善也是促进出口添加的一大身分。”一德期货宏不雅观不雅观分析师肖利娜认为。

肖利娜分析,首要进口商品中,大豆、原油、钢材、铜材、汽车和纸浆进口同比均降落,同时大豆和汽车的价钱有较着降落,拖累进口增速添加;而铁矿砂、原油和钢材进口量环比添加较低,未能对进口增速形成提振。

商品价钱方面,文华财经统计数据表示,一季度,国内大宗商品价钱总体上涨3.59%,其中,铁矿石期货价钱指数上涨25.43%,反响全球大豆价钱的连豆二期货价钱下跌6.23%,沪铜期价上涨1.04%,螺纹钢期货涨幅为8.95%。

中国社科院相干研究数据表示,大豆、铁矿石和原油是国际大宗商品市场上“中国身分”最大的几个品种,也是中国受国际市场影响最大的几个品种。中国进口额在国际大豆、天然橡胶、原木、羊毛、棉花等市场都占据着不容小觑的分量。

业内助士分析,综合以上首要大宗商品进口数据可以看出,即使在当前国际商业情形较不利的情形下,中国方面临首要大宗商品的需求仍然维持不变程度,局部商品需求甚至出现添加,价钱也出现上涨。这从侧面印证了中国经济以及大宗商品价钱的韧性。

光大证券宏不雅观不雅观研究认为,将来仍需关注卑劣需求能否连续企稳、甚至清醒,以及货泉政策的节奏,较大力度的减税降费也将必定程度上支持内需。

出口和BDI 谁能代表需求

值得注意的是,3月份的数据表示,这一个月时辰里面,我国外贸进出口2.46万亿元,添加9.6%,有力拉动了一季度外贸团体增速的上升。其中出口1.34万亿元,大幅添加21.3%;进口1.12万亿元,降落1.8%。

3月份出口大增,令人揣测是否海外需求已经领先好转。但较之商业数据更具参考价值的运价走势并未给出同等旌旗暗号。文华财经统计数据表示,一季度BDI指数累计下跌了45.79%。

中金公司固定收益研究小组认为,比力商业数据,运价的走势更有前瞻性和参考价值。岁首快速下行的BDI指数,意味着全球商业面临萎缩、外需疲弱,加上中国4月起头添加对美国采购(如猪肉,中国上周从美国进口的猪肉量创记载新高),会继续压缩中国的顺差。

“在3月出口的非常正添加后,出口将重新回到外需下滑的主线逻辑,外需疲弱将是主导本年商业名目的主线,这一次全球需求下滑跟中国的关系斗劲慎密,要想看到清醒必需看到中国的领先清醒。”该机构分析,别的,春节错位也会导致3月份进出口升高,今朝最可比的是2016年3月,2016年春节在2月8日,2015年春节在2月19日,与本年情形很是近似,可以看到2016年3月份进出口跳升,但4月进出口较着下滑,所以可以预期4月进出口会大幅回落,尤其是出口增速。

该研究小组同时指出,从季度进口、出口增速的下滑斜率看,2018年三季度以来进口增速下行的速度较着快于出口,而回望2016年-2018年,国内供给侧更始压低消费供给,但需求旺盛,导致进口快于出口,中国顺差压缩、拉动全球经济;本年则反过来,供给侧更始放松后消费恢复,需求偏弱,库存连续累积,后面会进入去库存周期,对商业来说去库存意味着出口添加,进口减少,中国顺差扩大、依靠全球经济拉动。

这与本年以来中国需求尚可背景下大宗商品较具韧性的逻辑是同等的,即中国需求较强支持全球需求——大宗商品偏强震动。但反过来看,若中国需求走弱,则必定会叠加全球需求更弱的预期,从而对大宗商品价钱带来较着压抑。

商品反弹受限农产物更具机缘

从全球宏不雅观不雅观来分析,美尔雅期货相干研究认为,中国GDP处于波动周期底部区域,欧美处于顶部区域。跟着时辰推移,欧美经济走势加倍不乐不雅观不雅观。中国对全球经济添加起到“不变剂”浸染;但连系欧美当前经济默示,显然中国“孤掌难鸣”。

“纵不雅观不雅观前五轮美联储加息竣事后,美国通胀都市出现一次有力的下行趋向。跟着美联储本年加息节奏的大幅放缓,后期美国通胀有明显恶化趋向。欧元区在负利率政策下,只能勉强维持金融热度,后期可能成为全球经济风险的一个策源地。”该机构分析。

肖利娜表示,在欧、日经济景气下滑下,出口的高增速仍然不成连续。而在国内经济供求企稳下,内需的改善是二季度经济的首要支持。3月企业中长期贷款添加,加上减税政策改善企业利润,对基建及制造业投资的拉动连续,经济数据提早在3月默示全面好转对工业品价钱短期上涨仍有支持。但也要关注到外部首要经济体经济景气下滑、国内总需求中枢降落、高新手艺产物增速出口放缓,商业改善也是弱反弹,限定大宗商品价钱的反弹高点。“而单凭一个月经济数据的好转,也难以确定断定中长期经济拐点已现,还需后续数据和市场的磨练,对金融资产保持谨严乐不雅观不雅观不雅观不雅观点。”

文华财经统计数据表示,一季度,【国际期货行情】工业品期货指数累计涨幅5.54%,农产物期货指数微跌0.19%;但二季度以来,二者涨幅均跨越2%。美尔雅期货研究分析,今朝看来,农产物里面选择一些有价值的品种逢低做多是不错的选择。

注:文章来自搜集。

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