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期待玉米场内期权,降低农业一体化成本

原油期货 (18) 3年前

近年来,期货商场不断探求农业风险处理新途径,进行了场外期权、“保险+期货”等诸多有利测验。吉林云天化作为吉林省农业工业化龙头企业,其多年展开缔造的方针是用闭环方法完成一体化运营。2017年,公司通过“订单农业+保险+期货”方法,在一体化缔造上取得重要打破:农民通过“保险+期货”,企业运用场外期权,实在构成了农业出产端的大闭环。
吉林云天化总经理张生期待着玉米场内期权的提早上市。他对期货日报记者表明,在现在的方法下,期货公司风险处理公司只能运用期货拷贝期权进行风险对冲,对冲本钱高、风险大,导致保险费、期权费较高,试点项目的规划和规划受到限制。假设玉米期权上市,可以为场外期权供应定价参看,为商场供应低本钱、高功率的对冲东西,下降场外期权对冲本钱,有利于推动“保险+期货/期权”试点项目和场外期权商场的健康稳定展开。
近年来,不少生意、深加工企业以及运营化肥等农财物品的企业都在活跃探求全面处理培养风险、推动农业集约化缔造的好方法,一体化协作效劳方法已较为遍及。即龙头企业通过共同种、肥供应和粮食收购,节省中间环节本钱,前进农业出产功率和质量;通过“订单农业”,处理新式运营主体的粮食出售途径,前进农业工业化水平。
但对吉林云天化而言,处理出产端的问题只是初步,在产销两端企业仍然面对巨大的商场风险。“要想在农业范畴做大做强,除了整合出产端的资源,还必须前进行业全体的风险管控才干。”张生表明。期待玉米场内期权,降低农业一体化成本 (http://www.lzxq123.com/) 原油期货 第1张
多年来,吉林云天化一直在探求农业出产运营的避险途径。从2014年的“保底租地协议+场外期权+期货”方法,到2015年的“粮食银行+场外期权”方法,在一体化运营的探求中,吉林云天化早已与场外期权结下了不解之缘。2017年,吉林云天化进一步优化运营方法,引入保险公司,为协作社卖粮供应价格确保,构成“订单农业+保险+期货”方法,农民有了“双保险”,企业再运用场外期权定制处理“订单”价格风险,然后实在完成了农业出产端的闭环。
据了解,各家风险处理公司一般根据自身风险对冲本钱、商场流动性等进行报价。现在在玉米品种的场外期权和“保险+期货”项目中,风险处理公司首要通过场内期货商场对冲场外期权风险,风险大,运营本钱高,导致场外期权和“保险+期货”的费用较高。
永安期货长春营业部总经理金东升通知记者,一方面,由于期权的收益曲线存在非线性的特征,不坚定率、偏度等的风险是无法通过期货简略对冲掉的。假设风险处理公司期初对标的财物不坚定率估量不当,或许标的期货价格内行权价附近来回大幅不坚定,生意发生的滑点、手续费等都会影响毕竟的对冲成果,甚至可能给风险处理公司带来丢掉。另一方面,当客户承做买入期权时,在期初只需付出少量的权利金,风险处理公司则需求在期货商场单边买入或卖出期货进行对冲,假设玉米价格在期间出现急速上涨或下跌,可能需求风险处理公司用自有资金追加较大额度的确保金。
许多安排反映,玉米期货的前史不坚定率仅在15%—20%之间,而场外玉米期权由于对冲风险手法和途径不完备,中介安排大多依照25%—30%的不坚定率定价,以掩盖其生意风险,因此场外期权定价折算成权利金后增加了大约20%的本钱。假设玉米场内期权推出,商场直接参看隐含不坚定率定价,再加上流动性前进带来的生意本钱的下降,“保险+期货/期权”的运营本钱与业务本钱全体将大幅下降。“以一个3万吨、4个月的玉米‘保险+期货/期权’试点项目为例,在玉米场内期权推出后,场外期权定价不坚定率可以下调2%—3%,期权费可下降约7—12元/吨,为农户节省保险费用约20万到36万元。”
“玉米场内期权的推出无疑将为场外期权和‘保险+期货’试点供应更加有用的对冲东西,必定程度上下降风险处理公司在场外期权风险对冲过程中发生丢掉的可能性,也将增强保险方的履约才干,对农户和企业收益构成更加有力的确保。”张生说,“而且,玉米期权上市后,保险公司也可以直接运用场内期权来处理风险,进而下降对冲本钱,前进作业功率,优化项目流程,推动‘保险+期货’试点在更大规划推广,风险处理效果进一步前进。”
此外,玉米场内期权作为高度标准化的衍生品,还将为现在良莠不齐、规划不大的场外衍生品商场供应了定价和生意的标杆。张生说,场内期权一方面将为公司场外业务供应更牢靠的对冲途径;另一方面也将为商场供应公允、透明的价格基准,风险处理公司等安排可以参看场内期权隐含不坚定率供应更合理的报价。这将促进场外商场生意更加规范化,业务规划将进一步扩展,更好地满足玉米工业风险处理需求。

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