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业界期盼玉米场内期权上市 场外期权对冲成本可望降低

原油期货 (36) 3年前

玉米期权上市可为场外期权供给定价参阅,为商场供给低本钱、高功率的对冲东西,下降场外期权对冲本钱,有利于推进“稳妥+期货/期权”试点项目和场外期权商场的健康持续发展。
吉林云天化总经理张生期待着玉米场内期权的提前上市。他表明,玉米期权,在当时形式下,期货公司危险办理子公司只能使用期货仿制期权进行危险对冲,对冲本钱高、危险大,导致稳妥费、期权费较高,试点项目的规划和规模受到限制。
多年来,吉林云天化一直在探究农业生产运营的避险途径。从2014年的“保底租地协议+场外期权+期货”形式,到2015年的“粮食银行+场外期权”形式,在一体化运营的探究中,吉林云天化与场外期权结下了缘份。2017年,吉林云天化引进稳妥公司,为合作社卖粮供给价格保证,构成“订单农业+稳妥+期货”形式,农人有了“双稳妥”,企业再使用场外期权定制处理“订单”价格危险,完成了农业生产端的闭环。
“去年在吉林省公主岭市及松原市地区试点了2.2万吨玉米,这点量远远无法满意实际需求。咱们公司2017年运营土地77.9万亩,今年加上外围合作土地规划将达到200万亩。”张生说。
永安期货长春营业部总经理金东升指出,一方面,由于期权的收益曲线存在非线性特色,动摇率、偏度等的危险是无法经过期货简略对冲掉的。假如危险办理子公司期初对标的财物动摇率估计不妥,或许标的期货价格内行权价邻近来回大幅动摇,买卖发作的滑点、手续费等都会影响终究的对冲成果,甚至可能给危险办理子公司带来丢失。另一方面,当客户承做买入期权时,在期初只需付出少数的权利金,危险办理子公司则需求在期货商场单边买入或卖出期货进行对冲,假如玉米价格在期间呈现急速上涨或跌落,可能需求危险办理子公司用自有资金追加较大额度的保证金。
不少组织反映,玉米期货的前史动摇率仅在15%——20%之间,而场外玉米期权因为对冲危险手段和途径不完备,玉米期权,中介组织大多按照25%——30%的动摇率定价,以掩盖其买卖危险,因而场外期权定价折算成权利金后增加了大约20%的本钱。假如玉米场内期权推出,商场直接参阅隐含动摇率定价,再加上流动性进步带来的买卖本钱的下降,“稳妥+期货/期权”的运营本钱与事务本钱整体将大幅下降。“以一个3万吨、4个月的玉米‘稳妥+期货/期权’试点项目为例,在玉米场内期权推出后,场外期权定价动摇率能够下调2%——3%,期权费可下降约7元——12元/吨,为农户节约稳妥费用约20万——36万元。”
“玉米场内期权的推出无疑将为场外期权和‘稳妥+期货’试点供给愈加有用的对冲东西,必定程度上下降危险办理子公司在场外期权危险对冲过程中发作丢失的可能性,也将增强稳妥方的履约才能,对农户和企业收益构成愈加有力的保证。”张生说,“并且,玉米期权上市后,稳妥公司也可以直接使用场内期权来办理危险,进而下降对冲本钱,进步工作功率,优化项目流程,推进‘稳妥+期货’试点在更大规模推行,危险办理作用进一步进步。”业界期盼玉米场内期权上市 场外期权对冲成本可望降低 (http://www.lzxq123.com/) 原油期货 第1张

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