高位震荡,止步不前沪铜近期有点难

近来,全球市场热点频繁出现,资产价格波动已大大扩大。 商品期货开户上海铜价在四个月的50,000-53,000元/吨之间波动。 铜价的后期趋势引起了很多关注。 作者认为,早期流行…

    近来,全球市场热点频繁出现,资产价格波动已大大扩大。 商品期货开户上海铜价在四个月的50,000-53,000元/吨之间波动。 铜价的后期趋势引起了很多关注。 作者认为,早期流行病的影响所造成的上下游供需不匹配已经得到缓解。 在供应稳定回升,下游消费没有明显亮点的背景下,短期内铜价疲软。
商品期货行情

    恢复了铜矿的供应,冶炼TC触底反弹。

    根据Antaike的上半年全球主要矿业公司的铜产量统计数据,与2019年相比,2020年上半年全球十大矿业公司在同一时期, 铜产量下降了约1.15%,大多数矿业公司(包括嘉能可和五矿资源)都降低了今年的铜产量目标。 尽管自3月以来,智利和秘鲁等主要的铜生产国已开始尝试恢复铜矿开采业的运营,但由于反复流行和工人罢工等因素,许多地方的铜矿恢复进程受到阻碍。 方法。 秘鲁2020年上半年的铜矿产量与2019年同期相比下降了20.4%,智利的铜矿产量仅与去年同期相同。 作为全球最大的铜生产国,中国的矿山缩水对铜的冶炼和加工产生了巨大影响。 根据安泰克的计算,到2020年,中国的铜矿仍然供不应求,与2019年相比,铜矿的缺口略有扩大。

    铜矿供应吃紧使铜价升至3-.7月份强劲上涨,但随着铜供应的回升 后期,铜矿的短缺已逐步改善。 熔融TC作为衡量铜矿紧张程度的重要指标,近几个月呈现出小幅反弹的趋势。  CSPT团队在今年9月底与海外矿业公司举行的第四季度底价会议上敲定了第四季度TC.  ,RC地板价格分别为58美元/吨和5.8美分/磅,与上一季度相比,地板价格分别提高了5美元/吨和0.5美分/磅,反映出海外铜矿供应正在变得越来越宽松 .

    新的固体废物政策缓解了 废铜

    废铜是精炼铜冶炼的另一种主要原料。 随着新的固体废物政策的实施,早期废铜的紧张状况可能会有所缓解。  2020年10月18日,通过生态环境部,海关总署,商务部,工业和信息化部发布公告,对再生黄铜和再生铸铝合金原材料进行进口管理。 该公告明确了可以使用符合标准的再生铜和再生黄铜原料。 允许自由进口,并且公告中还指定了相关产品的海关代码。 这意味着自今年以来备受关注的新的固体废物政策终于得以实施。 对市场的影响体现在:一方面,由于早期政策标准的失败,港口的再生铜资源积压最终将被释放,从而增加了市场供应。 进口废铜量大大增加,今后进口的再生铜金属含量不得少于95%. 因此,我们认为短期内流入再生铜仍存在一些困难。 考虑到进口申报,运输以及企业和政策的调整需要一定的时间,因此预计全年大量进口再生铜的可能性相对较小。

    未锻造的铜和铜材料的进口可能会继续增长

    根据海关总署的数据,截至2020年9月,我国共进口了414.9万吨未锻造铜 铜和铜材料,与去年同期相比。 增长16.87%. 由于对国内流行病的适当预防和控制,生产和消费情况比国外好得多。 我们预计未锻造铜和铜进口的持续高位将继续。 上半年,我国未锻造铜及铜材进口急剧增加,主要是由于国内外铜价差扩大以及铜矿石和废铜原料的替代。 从目前的情况来看,随着海外市场风险偏好的逐渐恢复,近期的外部市场趋势明显强于内部市场。 海外进口精炼铜没有套利空间。 自8月以来,精炼铜的进口渠道已基本关闭。 国内保税区有大量进口精炼铜积累,但随着人民币的不断升值,全球搬迁现象已经结束,外盘的强势状态被暂停,理论上进口 精铜的损耗已得到一定程度的修复。 不排除汇率和其他因素会在后期促进保税区的发展。 库存流入国内市场。

    进口的变化着眼于原材料替代的影响。 在该流行病期间,铜矿和废铜的进口受阻,未锻造的粗铜成为主要的替代原料,墨西哥等不受运输严重影响的国家成为原料进口替代品。 尽管当前主要的铜矿生产国已基本恢复到往年,但由于冶炼厂,利润已稳定并反弹,并且三线原料进口仍然很高。

    传统的淡季临近,消费的恢复值得怀疑

    10本月国内铜消费表现尚可,但传统的高峰消费季节即将过去,消费继续回升。 根据SMM对现货市场的调查,自9月底以来,该国某些地区的精炼铜缺货量有所增加,平均每周流出量保持在20,000吨左右,远高于现货市场的水平。 年平均每周流出1.7万吨。 假期结束后,制冷行业和电缆订单有所改善。 铜管加工企业开工率基本保持在75%左右,电线电缆企业开工率在90%左右。 但是,产业分化仍然很严重,大型加工厂的开工率仍然很高。  ,而来自中小型加工厂的订单表现不佳。 随着消费淡季的到来,如果没有实质性的国内终端刺激政策,预计11月份国内下游消费几乎不会回升。

    一般而言,流行病对南美主要矿山产量的影响正在减弱。 假设海外流行不会导致铜矿再次中断,则未来的铜供应将趋于稀疏。 中国传统的消费淡季将至。 如果没有采取重大看涨政策的后续措施,则短期下游消费几乎不会增加。 结合欧美的疫情和全球经济复苏的步伐,我们认为铜价的上涨趋势仍存在较大阻力。

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